В работе предлагается концепция организации государственного специализированного хеджевого фонда, в рамках которого осуществляются операции по хеджированию сырой нефти, отправляемой на экспорт. Цель работы - разработка комплексного подхода к управлению ценовыми рисками нефтегазового комплекса на государственном уровне. Объект исследования - предлагаемый государственный специализированный хедж-фонд (ГСХФ). Предмет - процессы управления портфелями внебиржевых опционов по критериям доходности и риска. Метод проведения исследования - портфельный анализ в нечёткой постановке решения задачи, включая оптимизацию портфеля деривативов в координатах IRR-риск. Сформулированы расчётные примеры, на основе которых продемонстрирована работа фонда, как на исторических данных, так и на основании нечёткого прогноза (форсайт). Новизна состоит в предлагаемой организационной структуре фонда, который основывается на большом количестве офшорных локализаций, управляемых из единого центра в России. Оценена экономическая эффективность проекта создания фонда. Срок окупаемости проекта 3 года. Внутренняя норма доходности проекта 44% годовых. В случае внедрения деятельность фонда позволит захеджировать 100% экспортных ценовых рисков.

The work proposes the concept of state organization dedicated hedge fund, in which the operations are carried out on the crude oil hedging sent for export. The purpose is to develop a comprehensive approach to managing price risk oil and gas industry at the state level. The object is offered by state specialized hedge fund (GSHF). The item is portfolio management processes OTC options according to the criteria of profitability and risk. Method of the research is portfolio analysis in the formulation of fuzzy solution to the problem, including the optimization of the portfolio of derivatives in IRR-risk coordinates. Calculation examples are formulated on the basis of which the work of the Fund demonstrated how on historical data, and based on fuzzy prediction (Foresight).The novelty consists in the proposed organizational structure of the proposed fund with a large number of offshore locations, managed from the single center in Russia. The economic efficiency of the project to create the fund is estimated. The payback period is of 3 years. The internal rate of return of the project is 44% per annum.In the case of implementation of activities of the fund will allow to hedge 100% of its export price risks.