Details

Предметом исследования являются методы и инструменты фундаментального анализа при оценке инвестиционной привлекательности компаний нефтегазового сектора. Объект исследования - рынок акций российских нефтегазовых компаний, обращающихся на Московской бирже (ПАО «Газпром», ПАО «Лукойл», ПАО «НОВАТЭК», ПАО «Татнефть», ПАО «НК «Роснефть»). Цель работы - теоретическое обоснование и практическая апробация методики фундаментального анализа для принятия инвестиционных решений на примере компаний нефтегазового сектора Московской биржи. В процессе подготовки работы использовалось следующее программное обеспечение и цифровые сервисы: среда программирования Google Colab для построения эконометрических моделей, API Московской биржи (ISS MOEX) для выгрузки котировок, информационная система СПАРК для проверки корпоративных данных, а также браузер Google Chrome для доступа к аналитическим обзорам и финансовой отчётности компаний. Построена модифицированная пятифакторная модель DuPont, которая позволила выявить ключевые показатели рентабельности собственного капитала: максимальная рентабельность продаж у НОВАТЭКа (30,8 %), сбалансированная структура факторов у Лукойла (ROE 15,3 %), низкая оборачиваемость активов у Газпрома (0,35). Выполнена DCF-оценка справедливой стоимости предприятий на основе прогноза свободных денежных потоков и расчёта WACC (от 13,9 % до 16,2 %). Построена эконометрическая модель влияния макроэкономических факторов (цена нефти, валютный курс, ключевая ставка, дисконт Urals) на доходность акций (R² от 0,221 до 0,497). Проведена верификация гипотезы о стремлении рыночной цены к фундаментальной стоимости на фактических данных за 2025 год: коэффициент корреляции между целевыми и фактическими ценами составил 0,82, средняя совокупная доходность портфеля рекомендаций с учётом дивидендов - 14,3 %. Предложенные методические подходы и полученные выводы могут использоваться частными и институциональными инвесторами при формировании инвестиционных портфелей на российском фондовом рынке.

The subject of the research is the methods and tools of fundamental analysis in assessing the investment attractiveness of companies in the oil and gas sector. The object of the study is the stock market of Russian oil and gas companies listed on the Moscow Stock Exchange (PJSC Gazprom, PJSC Lukoil, PJSC NOVATEK, PJSC Tatneft, PJSC NK Rosneft). The purpose of the work is the theoretical substantiation and practical testing of the fundamental analysis methodology for making investment decisions using the example of companies in the oil and gas sector of the Moscow Stock Exchange. During the preparation of the work, the following software and digital services were used: the Google Colab programming environment for building econometric models, the Moscow Stock Exchange API (ISS MOEX) for uploading quotes, the SPARK information system for verifying corporate data, and the Google Chrome browser for accessing analytical reviews and financial statements of companies. A modified DuPont five-factor model was built, which made it possible to identify key indicators of return on equity: NOVATEKs maximum return on sales (30.8%), Lukoils balanced factor structure (ROE 15.3%), Gazproms low asset turnover (0.35). A DCF assessment of the fair value of enterprises was performed based on the forecast of free cash flows and the WACC calculation (from 13.9% to 16.2%). An econometric model of the influence of macroeconomic factors (oil price, exchange rate, key rate, Urals discount) on stock returns (R2 from 0.221 to 0.497) is constructed. The hypothesis of the market price striving for a fundamental value based on actual data for 2025 was verified: the correlation coefficient between target and actual prices was 0.82, and the average cumulative return on the portfolio of recommendations, including dividends, was 14.3%. The proposed methodological approaches and the conclusions can be used by private and institutional investors in the formation of investment portfolios on the Russian stock market.