Details

Цель работы – разработка и апробация ценностно-ориентированного механизма управления стоимостью непубличной компании, связывающего итоговый стоимостный результат с внутренними факторами его формирования. Предметом исследования являются управленческие воздействия, через которые стратегические решения, бизнес-процессы и ФСЦ влияют на формирование внутренней ценности и стоимости непубличной компании. В работе использованы системный и процессный подходы, методы проведения глубинного интервью. теоретического обобщения, сравнительного и финансово-экономического анализа, моделирования, расчета EVA. В результате определена разница между понятиями «стоимость» и «ценность» и разработан механизм управления стоимостью на основе внутренней ценности, определены его элементы и алгоритм применения. Механизм апробирован на примере АО «ТЭМЗ»: рассчитана динамика EVA за 2020-2024 гг. и выполнено ее сопоставление с интегральной оценкой внутренней ценности предприятия. Результаты могут применяться для управленческой диагностики непубличных компаний и повышения точности принимаемых управленческих решений, выявления внутренних причин изменения стоимости и выбора направлений управленческого воздействия. Сделан вывод, что стоимость компании целесообразно рассматривать в совокупности с другими индикаторами (например, ценностью) и не только как финансовый итог, но и как результат управляемых внутренних процессов, формирующих устойчивость и потенциал роста компании.

The purpose of the study is to develop and test a value-oriented mechanism for managing the value of a non-public company, linking the final value-based result with the internal factors of its formation. The subject of the study is managerial influence through which strategic decisions, business processes and value-creation factors affect the formation of internal value and enterprise value in a non-public company. The study applies systems and process approaches, in-depth interviewing, theoretical generalization, comparative and financial-economic analysis, modeling, and EVA calculation. As a result, the distinction between enterprise value and internal value is clarified, and a value management mechanism based on internal value is developed, including its elements and application algorithm. The mechanism is tested using JSC TEMZ as a case study: EVA dynamics for 2020–2024 are calculated and compared with the composite assessment of the company’s internal value. The results can be applied in managerial diagnostics of non-public companies, improving managerial decision-making, identifying internal reasons for changes in enterprise value, and selecting areas for managerial intervention. The study concludes that enterprise value should be considered in combination with other indicators, including internal value, and not only as a final financial result, but also as the outcome of managed internal processes that shape the company’s sustainability and growth potential.

• ВЫПУСКНАЯ КВАЛИФИКАЦИОННАЯ РАБОТА МАГИСТЕРСКАЯ ДИССЕРТАЦИЯ
  • ЦЕННОСТНО-ОРИЕНТИРОВАННОЕ УПРАВЛЕНИЕ СТОИМОСТЬЮ НЕПУБЛИЧНОГО ПРЕДПРИЯТИЯ
  • ВВЕДЕНИЕ
  • 1. КОНЦЕПЦИЯ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ НА ОСНОВЕ ЦЕННОСТНО-ОРИЕНТИРОВАННОГО ПОДХОДА
    • 1.1 Современные подходы к управлению стоимостью компании: введение в тему и обзор литературы
      • 1.1.1 Научные подходы к управлению стоимостью компании
      • 1.1.2 Эволюция понятия «управление стоимостью компании»
      • 1.1.3 Обзор отечественной научной литературы
      • 1.1.4 Современные проблемы и необходимость развития подходов
      • 1.1.5. Заключение
    • 1.2. Классические подходы и стоимостно-ориентированные показатели оценки стоимости компании
    • 1.3 Понятие ценности компании: концепции оценки и управления внутренней ценностью
    • 1.4 Категории «внутренняя ценность» и «стоимость» в управлении компанией: различия, взаимосвязь и особенности интерпретации
  • 2. МЕХАНИЗМ УПРАВЛЕНИЯ СТОИМОСТЬЮ НЕПУБЛИЧНОЙ КОМПАНИЕЙ НА ОСНОВЕ ЦЕННОСТНО-ОРИЕНТИРОВАННОГО ПОДХОДА
    • 2.1 Процессный подход как основа формирования внутренней ценности и управления стоимостью компании
      • 2.1.1 Деятельность компании как система взаимосвязанных бизнес-процессов и цепочка создания ценности
      • 2.1.2 Бизнес-процесс как объект управления и носитель внутренней ценности
      • 2.1.3 Архитектура бизнес-процессов: уровни, классификация и связь с бизнес-моделью
      • 2.1.4 Процессный подход как основа механизма управления стоимостью
      • 2.1.5 Процесс управления стоимостью и алгоритм формирования ценностно-ориентированной системы на основе архитектуры процессов
      • 2.1.6 Заключение
    • 2.2 Ключевые факторы стоимости-ценности компании как объекты процессного управления
      • 2.2.1 Классическая трактовка факторов стоимости
      • 2.2.2 Понятие фактора стоимости-ценности
      • 2.2.3 Факторы стоимости как управляемые параметры деятельности и критерии их отбора
      • 2.2.4 Процесс определения факторов стоимости
      • 2.2.5 Этапы формирования ФСЦ
      • 2.2.6 Цепочка создания стоимости-ценности компании
      • 2.2.7 Заключение
    • 2.3 Структурные элементы и алгоритм работы ценностно-ориентированного механизма управления стоимостью
      • 2.3.1. Ценностно-ориентированный механизм управления стоимостью непубличной компании: сущность, структура и место в системе управления предприятием
      • 2.3.2 Алгоритм применения ценностно-ориентированного механизма управления стоимостью непубличной компании
      • 2.3.3 Последовательность реализации механизма управления стоимостью
      • 2.3.4 Ограниченность применения механизма
      • 2.3.5 Заключение
  • 3. СТРАТЕГИЧЕСКИЕ РЕШЕНИЯ И РОЛЬ В УПРАВЛЕНИИ СТОМОСТЬЮ НЕПУБЛИЧНЫХ КОМПАНИЙ
    • 3.1 Характеристика предприятия АО «ТЭМЗ» и его стратегической концепции бизнеса
      • 3.1.1 Непубличная компания как объект стоимостного анализа
      • 3.1.2 Характеристика АО «ТЭМЗ»
      • 3.1.3 Историческая ретроспектива развития АО «ТЭМЗ» и формирование его стратегической концепции бизнеса
      • 3.1.4 Финансово-экономическое состояние АО «ТЭМЗ»
      • 3.1.5 Периодизация финансово-экономической динамики 2020-2024 годов
    • 3.2 Расчет стоимости предприятия по модели EVA
      • 3.2.1 Методическая роль EVA в логике исследования
      • 3.2.2 Информационная база, период расчета и допущения
      • 3.2.3 Расчет NOPAT, IC, WACC
      • 3.2.4 Расчет EVA по годам для АО «ТЭМЗ»
      • 3.2.5 Интерпретация результатов
      • 3.2.6 Заключение
    • 3.3 Формирование внутренней ценности как результат стратегических решений и бизнес-процессов
      • 3.3.1 Методическое обоснование анализа внутренней ценности на уровне предприятия
      • 3.3.2 Управленческий потенциал предприятия как предпосылка формирования внутренней ценности
      • 3.3.3 Выделение ключевых стратегических решений АО «ТЭМЗ» в 2020-2024 годов
      • 3.3.4 Декомпозиция стратегических решений на бизнес-процессы, факторы стоимости-ценности и индикаторы
      • 3.3.5 Система индикаторов внутренней ценности и их динамика за 2020-2024
      • 3.3.6 Заключение
    • 3.4 Сопоставление стоимости и внутренней ценности: апробация алгоритма работы ценностно-ориентированного механизма управления стоимостью
      • 3.4.1 Методическая логика сопоставления EVA и внутренней ценности
      • 3.4.2 Расчет балльной оценки бизнес-процессов АО «ТЭМЗ»
      • 3.4.3 Формирование интегральной оценки внутренней ценности по годам
      • 3.4.4 Сопоставление динамики EVA и внутренней ценности
      • 3.4.5 Ограничения и интерпретация результатов апробации механизма
    • 3.5 Проблемы внедрения и направления практического применения ценностно-ориентированного механизма управления стоимостью в непубличных российских компаниях
      • 3.5.1 Выводы о работоспособности механизма по результатам апробации
      • 3.5.2. Практические выводы и рекомендации для АО «ТЭМЗ»
      • 3.5.3 Условия применения и масштабирования механизма в непубличных российских компаниях
      • 3.5.4 Проблемы внедрения механизма и методические ограничения его применения
      • 3.5.5 Заключение
  • ЗАКЛЮЧЕНИЕ
  • СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
  • ПРИЛОЖЕНИЕ А
  • ПРИЛОЖЕНИЕ Б
  • ПРИЛОЖЕНИЕ В
  • ПРИЛОЖЕНИЕ Г
  • ПРИЛОЖЕНИЕ Д
  • ПРИЛОЖЕНИЕ Е
  • ПРИЛОЖЕНИЕ Ж
  • ПРИЛОЖЕНИЕ З